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(资料图)

白糖：回撤接多

【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)白糖期货周一上涨，部分受能源市场涨势提振。

郑糖夜盘横盘震荡，尾盘小幅反弹。

【现货报价】南宁中间商新糖站台报价6210元/吨，与昨日持平，昆明中间商新糖报价6010-6110元/吨，下限下跌70元/吨，上限上涨10元/吨。

【市场信息】1、印度马邦一位高级官员表示，由于甘蔗供应有限，糖厂将提前结束压榨，该邦的糖产量可能比此前预估的减少近16%。马邦产量可能仅为1070-1080万吨，低于此前预估的1280万吨。

2、巴西对外贸易秘书处Secex公布的出口数据显示，巴西3月前四周出口糖141.96万吨，日均出口量为7.89万吨，较上年3月全月日均出口量6.55万吨增加20.45%。

【南华观点】回撤接多为主。

苹果：急转直下

【期货动态】昨日苹果低开低走，大跌超过4%，期价跌至8400一带。

【现货动态】山东备货氛围仍较火热，清明备货尚可。西北产区客商多以发自存货源为主，陕西走货速度加快，但清明备货气氛不及往年，剩余果农货及客商货要价强硬，实际成交困难。广东批发市场到车较昨日有所增多，槎龙市场早间到车38车左右，下桥市场到车31车左右，江门市场到车26车左右，受阴雨天影响，市场成交仍显一般，交易不温不火。新果方面，陕西关中部分早中熟品种已经露红，预计3月底陆续进入始花期，关注3月底至4月初天气情况。

【南华观点】清明备货情况好坏参半，在当前库存水平下，如若不能达到全面火爆，后期库存消化将势必难以追赶去年水平，差距或将进一步拉开。期价整体下跌势头不改，但期货盘面波动剧烈，投资者注意风险控制。

玉米&淀粉：空单持有

【期货动态】CBOT玉米周一扭转判处跌势收高，因需求保持稳健。

【现货报价】玉米：锦州港（600190）报价2850元/吨，与昨日持平；蛇口港报价2950元/吨，与昨日持平；哈尔滨报价2680元/吨，与昨日持平。淀粉：黑龙江报价2970元/吨，与昨日持平；山东报价3120元/吨，下调30元/吨。

【市场分析】东北产区基层玉米上量下降，深加工企业采购需求下降，港口购销整体偏弱，下游走货较差，需求较为疲软，用粮企业消化库存为主。华北门前到货维持低位，基层购销清淡，收购量一般，贸易商继续发货意愿较弱。下游企业库存尚可，基本按需采购为主。销区玉米偏弱运行，市场看空情绪浓郁，港口现货成交不畅，部分贸易商报价承压下行，下游买货积极性不佳，部分饲料企业开始用小麦替代。

淀粉方面，华北价格继续下跌，跌幅相对较大，下游造纸开工率偏低，市场走货速度依旧不快，企业销售压力逐步呈现。华南下游淀粉糖和造纸库存偏高，4月下游存在部分企业检修，港口走货一般。

【南华观点】空单继续持有。

油料：供强需弱

【盘面回顾】随着前期进口大豆买船陆续到港，国内蛋白的原料库存及成品库存压力逐渐增大，欧洲菜油价格的大幅下跌同时带跌了加菜籽的报价水平，导致菜粕成本同样回落，国内蛋白粕盘面整体疲弱依旧。

【库存信息】据钢联数据，本周国内大豆库存为306.83万吨，环比减少6.16%；豆粕库存为56.72万吨，环比增加9.48%；开机压榨率为46.85%。沿海主要油厂菜籽库存为31.4万吨，环比增加5.72%；菜粕库存4.5万吨，环比上周持平。

【供需分析】当前国内油厂已经开始主动降压榨，考虑到当前的蛋白粕基差报价水平已经使得油厂开始亏损，但前期买船陆续到港已经实现，国内油厂主要以执行合同及每日对下游的刚需采买销售为主，远月报价及成交均表现十分疲弱。根据当前国内天气情况来看，水产养殖还无法开启，蛋白粕的边际消费无法增加，在供给好转而需求弱势的情况下，国内蛋白粕基差报价将进一步走弱，同时当前国际蛋白粕价格由于消费端问题出现下跌，杂粕等的进口成本对豆粕依旧有优势，在下游养殖利润较差且暂时无转好驱动的情况下，下游明显青睐杂粕消费，使得豆粕消费被进一步抑制，基差预期会继续表现疲弱。

【后市展望】大豆到港会对国内供给产生压力，下游消费利润的亏损直接影响了消费的心态，且由于供给压力会继续对价格造成压力，国内蛋白当前下游提货节奏将继续保持随采随用的观望态度，豆粕后续继续看弱势运行。

【策略观点】前期豆粕05空单建议下调止盈点位并继续持有，菜粕9-1反套继续持有。

油脂：供给充沛放大经济衰退的恐慌情绪

【盘面回顾】隔夜植物油继续保持波动运行。

【库存信息】根据钢联信息，本周国内豆油库存65.47万吨，环比减少2.88%；棕榈油库存91.81万吨，环比减少2.8%；华东菜油库存17.25万吨，环比增加4.1%。

本日印尼GAPKI公布一月供需数据，一月印尼库存由356.5万吨降至309.9万吨，出口由275.4万吨增至294.6万吨，产量由471.7降至426.1万吨。

【供需分析】当前国内三大油脂的供给水平均在不断恢复，其中棕榈油库存高企，消费受天气温度影响暂未启动；菜油随着菜籽到港有序进行，进口菜油依旧存在利润而供给不断转好；豆油相较其它两油供给端相对表现紧张，但其主要原因在于压榨量的降低，而非原料供应不足。总体来看，三大油脂在总库存充裕，供给表现稳定的情况下，上方压力始终存在。消费方面，预期后续随着天气转暖，作为三大油脂中价格最低性价比最高的棕榈油，消费将会出现起色，其替代的市场主要为豆油消费市场；菜油方面，当前随着价格的逐步回落，三级菜油现货价格已经与一豆价格持平，在平水状态下，由于无进一步替代利润的出现，预期菜油对豆油的消费替代依旧未开启，考虑将需要菜油价格对豆油价格出现更大的性价比。因此在当前菜油依旧存在一定利润而豆油已经由于豆粕的亏损而被迫挺价的情况下，菜油未来考虑可能会存在与豆油出现倒挂而争夺消费市场。

【后市展望】整体来看，当前由于价格下跌至较低水平，棕榈油价格的刚性支撑考虑较另外两油更强，而由于供给表现和利润角度考虑，菜油依旧会是最弱油脂。

【策略观点】建议关注盘面情绪，短期持币观望。

生猪：警惕破位下跌风险

【期货动态】05跳空低开，上行压力较大，收于15445，跌幅1.44%，07收于16420，跌幅1.76%。

【现货报价】昨日全国生猪均价14.86元/公斤，下跌0.06元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为14.93、14.95、14.55、14.60、15.70元/公斤，湖南、辽宁、广东价格不变，其余分别下跌0.02、0.10元/公斤。

1.供应端：昨日散户低价惜售情绪较浓，集团厂出栏进程正常，部分二育大猪有所出栏；

2.需求端：白毛价差进一步缩小，市场消费难有起色始终是制约价格上行的压力；

3.从现货来看：供应端的正常出栏，消费承接有限，导致现货价格疲软，饲料成本下降后，亏损窄幅受损，产能去化缓慢，上半年供应压力将持续存在，猪肉供应增加；

【南华观点】目前生猪进入上有顶，下有底的行情，下方新一轮二育会在价格低位入场，屠宰入库也对价格有支撑，叠加价格低位收储会开启，为市场注入信心；上方前一批二育会在16元附近陆续出栏，能繁、体重导致的供应仍然会对顶部造成压力，在需求未恢复前，行情以震荡为主，因此在前期盘面二育开启前位置尝试做多，如果跌破15419位置，止损离场。

鸡蛋：高位价格受压制明显

【期货动态】05继续下探，收于4264元/500公斤，跌幅1.00%，09继续下跌，收于4299，跌幅0.94%。

【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为4.82元/斤，持平，主销区鸡蛋均价为5.06元/斤，持平，主产区淘汰鸡均价6.30元/斤，上涨0.01，老鸡货源供应不多，市场需求稳定。

1.供应端：在产蛋鸡存栏量恢复性增加，饲料价格下跌使得补栏积极性向好，但5月前新增产能仍然相对有限，处于历史低位，长期的利润使得延陶情绪浓厚，老鸡淘汰有限；

2.需求端：粉蛋掉价，低价处理，又遇上梅雨季节，导致鸡蛋质量变差，价格循环变差，走货更差；

【南华观点】整体向上力度目前已经不大，主要原因在于在淡季持续的高价遇到了弱需求的掣肘，今后新增产能慢慢大于淘汰产能，下半年价格偏弱，09继续做空，05目前主要是受到天气原因，做多可止损，等待天气情况，同时饲料成本的下降，支撑鸡蛋价格力度变弱。

豆一：国家增储

【期货动态】隔夜05合约收于5224元/吨，下跌5个点，跌幅0.10%。

【市场动态】中央储备粮牡丹江宁安粮库、佳木斯、讷河、嫩江、赵光、大杨树、汤原等库区于即日起至2023年4月30日启动新增2022年国产大豆收购计划，随行就市，当前净粮收购入库价格为2.765元/市斤，其中宁安粮库预计收购23000吨。

【市场分析】目前国豆余粮仍较高，国储第二批收购也陆续展开，预计两批收购总量200万吨，对现货市场起到托市作用，尤其低蛋白大豆的消耗得到提振，交储成为高库存国豆主要消耗途径，但目前各库区排车量较大，压车现象较为严重，压车费用使得农户收购价格被压缩。但随着气温逐渐转暖，大豆不便储存，部分农户仍面临卖货难的压力，供给压力尚存。

【南华观点】国家第二批收储开启，豆一价格得到支撑，但供给压力仍存，短期或震荡维稳为主。

棉花：植棉意向下调

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨近4%，触及涨停，市场恐慌情绪有所缓解。隔夜郑棉上涨超2%，市场预期新年度植棉面积下调。

【外棉信息】至3月23日，2022/23年度美国新花累计分级检验319.62万吨，同比减少17.5%，本年度82.3%的皮棉达到ICE期棉交易要求，同比下降0.4%，其中得州新花累计分级检验量同比减少58.5%，65.6%的皮棉达到ICE期棉交易要求，同比下降8.4%。

【郑棉信息】截止到2023年3月26日，新疆地区皮棉累计加工总量612.42万吨，同比增幅15.45%。根据国家棉花市场监测系统三月调查显示，2023年中国植棉意向同比减少4.9%，新年度植棉面积或有所下调，目前下游开机率维持高位，但企业生产周期普遍缩短，后续新增订单有限，纺企严格控制库存，对原料维持随用随买并保持较低的成品库存。

【南华观点】短期棉价受到新年度种植面积下调预期的提振，但尚缺乏更多的上行动力，或维持震荡为主，谨防宏观风险。